■ 承担国际货币的角色就意味着需要对各方利益做出协调，那种单纯从自身利益视角出发的货币国际化不仅不可取，而且也往往是不现实的。更具体的分析表明，诸如铸币税这些货币国际化的主要收益，在人民币国际化的可行路径中不仅难以实现，而且还可能表现为负向的亏损。特里芬难题也意味着人民币的对外输出可能要以国际收支和国内金融结构的重要调整作为代价。因此，人民币国际化的真正目的，应该是推进国际货币体系改革，促进国际经济运行秩序稳定，履行中国作为一个发展中大国的国际责任。

　　■ 人民币国际化是一个负重涉远的过程，我们对此应该有清醒的认识。一方面，切忌不切实际地认为人民币国际化可能给中国带来多少利益，忽视它可能引致的利益损失和给国内经济发展带来的各种负面效应；另一方面，切忌在情感的支配下一味追求这一进程的加速，尤其是切忌将“人民币国际化”强硬地列入中国的开放型经济发展战略范畴之中。

　　尽管在人民币国际化领域存在着大量研究，一个有趣的事实是，关于人民币国际化的收益与成本并没有明确的估算。诚然，对货币国际化成本收益的估算非常复杂，而且很容易产生误导。不过，考虑到人民币国际化可能对中国与世界经济所产生的巨大影响，在缺乏数据与经验支持的情况下，对于这一决策的广泛推崇部分地反映了学术界与政府的乐观心态。换言之，大部分人认为人民币国际化的长期收益（如铸币税、资本输出便利等）足以补偿我们为此付出的成本。但本文接下来的分析表明，上述收益的规模乃至其存在性可能是值得质疑的。因此，将这些实际收益作为人民币国际化的动力，不仅存在着相当大的局限性，而且有着明显的误导。与此同时，由于货币国际化的路径与其收益之间存在着密切的联系，脱离具体目标来讨论人民币国际化的策略也是不全面的。

　　在本文中，我们试图从权益配置机制的视角出发，对国际货币的选择作出解释，并在此基础上对人民币国际化的动机与路径进行讨论。我们认为，将国际货币体系视作各国为了保障资金在国际经济交往中的利益而进行博弈的均衡结果，将更有助于揭示这种国际经济制度安排的实质，也有助于避免那种认为可以凭借国际货币地位获得单方面经济优势的错觉。对于人民币国际化而言，避免上述错觉尤为重要。只有摆正人民币国际化的真正目的，才可能逐渐实现这一目标，并且避免在这一过程中重蹈那些不成功的国际货币的覆辙。

　　为了便于分析，这里我们将人民币国际化界定为人民币通过作为国际交易货币进而发展成为国际主要储备货币的过程。在这一定义中，“成为国际主要储备货币”是人民币国际化的目标，“通过作为国际交易货币”是人民币国际化的基本路径。其中，交易货币的功能可细化为定价货币、支付货币、结算货币和计价货币等。与此同时，这里的“国际主要储备货币”定义为国际储备货币的前3位，人民币在世界各国和地区的外汇储备中所占比重至少应达到与欧元不相伯仲的程度。